Pemex corteja a bancos antes de la fecha límite para un préstamo de US $ 8.000mn




Fitch Ratings redujo la calificación crediticia de Pemex una muesca a BB + el 6 de junio, un día después de haber rebajado a México a BBB +. Un movimiento similar de Moodys Investors Service o S&P Global Ratings generaría una cláusula en la facilidad de préstamo que aumenta los precios en el acuerdo de US $ 8.000 millones a 300 puntos básicos sobre Libor desde 235 puntos básicos, dijeron fuentes bancarias.

Pemex, que ha combatido la disminución de los niveles de producción de petróleo durante una década, ahora enfrenta amenazas externas adicionales, como las tensiones comerciales de su gobierno con los EE. UU., La incertidumbre de la política interna y las restricciones fiscales.

A pesar de la promesa de Pemex de no emitir nuevas deudas e implementar medidas de reducción de costos, junto con el beneficio adicional de los recortes de impuestos del gobierno, los pasos de compañía desconciertan a inversorsionistas al favorecer la inversión en refinación de petróleo sobre el negocio rentable de petróleo y gas aguas arriba, como la exploración y producción (E&P).

"Los inversionistas saben que las reservas de petróleo de México son bajas y quieren ver inversiones a más largo plazo en E&P, mientras que se está realizando una nueva refinería de petróleo para reducir el posible robo de petróleo y lograr resultados a más corto plazo", dijo un analista de crédito de América Latina.

COMIDA PARA PENSAR

En el pasado, los prestamistas han pasado por alto la creciente carga de deuda de Pemex de US $ 106.500 millones, y han financiado las operaciones de la compañía como el potencial para un mayor apoyo de empresas auxiliares y del gobierno compensado por su alto apalancamiento.

Pero la inversión de capital planificada de Pemex, que se espera que no sea suficiente para reemplazar las reservas de petróleo para 2019 y 2020, junto con un marco de política impredecible de la administración de izquierda de México dirigida por Andrés Manuel López Obrador, ha socavado la confianza de los prestamistas en la compañía.

"Todos los bancos están teniendo discusiones internas y cuestionando si entrar o no en este acuerdo", dijo un banquero prestamista estadounidense. "Esta es una exposición más allá del crédito, por lo que no es sencilla".

Las fuentes bancarias también se muestran escépticas sobre si Pemex puede encontrar un sindicato de prestamistas lo suficientemente grande como para distribuir el riesgo crediticio entre el acuerdo de US $ 8.000mn, que es el mayor financiamiento de su tipo para la compañía.

"Es una gran cantidad de financiamiento bancario y solo hay tantos bancos a los que puede acudir", dijo una segunda fuente de un prestamista internacional. "Creo que el acuerdo se concretará, pero ciertamente no es tan fácil como los acuerdos de Pemex en el pasado".

Las coordinadoras mundiales JP Morgan, HSBC y Mizuho lanzaron oficialmente la transacción en dos partes el 15 de mayo y suscribieron el financiamiento con US $ 2,3 mil millones cada uno, dijeron las fuentes. El acuerdo, que comprende un préstamo a cinco años por US $ 2.500mn y un crédito revolvente a cinco años por US $ 5.500mn, se abrió a prestamistas en la Ciudad de México el 4 de junio.

BBVA, BNP Paribas, MUFG y SMBC entraron en la transacción como corredores de libros con apartes de US $ 550 millones cada uno, mientras que Merrill Lynch del Bank of America se unió como un arreglista principal obligatorio (MLA) con un compromiso de US $ 375 millones, dijeron las fuentes.

Pemex ha abierto el préstamo a posibles prestamistas en otros tres niveles: coordinador principal, coordinador y administrador. Los arreglistas principales deben prestar al menos US $ 250 millones cada uno, los arreglistas deben comprometer US $ 175 millones cada uno y los que se unan como gerentes deben ofrecer US $ 100 millones.

Los prestamistas recogen 100 pb en comisiones como corredores de libros, los MLA frenan 85 pb, los arreglistas principales ganan 70 pb mientras que los arreglistas y gerentes obtienen 62,5 pb y 55 pb en cuotas, respectivamente.

A pesar de los vientos en contra, Pemex sigue siendo un referente entre los mercados crediticios de América Latina y se ve reforzado por su gran escala de reservas probadas de petróleo. La compañía ha tenido una producción promedio diaria de aproximadamente 2,3 millones de barriles de petróleo equivalente por día durante los últimos 12 meses que finalizaron en marzo, según un informe del 7 de junio de Moodys.

Pemex también se beneficia del apoyo gubernamental, su posición dominante en la industria energética de México y como un importante exportador de petróleo crudo a los Estados Unidos.

 

 

Link: http://www.petroleumworld.com/es-notat19061302.htm